【本期主题】“Guanxi” and resource allocation

【Abstract】Take advantage of China’s unique setting, this paper investigates the role of “guanxi”(social network) in capital market resource allocation. Any listed companies preparing for seasoned equity offerings (SEOs) in China must apply for permission and have their applications approved by the Issuance Examination Committee (IEC). We measure guanxi as whether the partner of the intermediaries employed by the applicants serves as a full-time member of the IEC during the SEO application period. We find that applicants with guanxi are more likely to have their clients’ applications approved than those without it. Furthermore, the role of guanxi is more pronounced for marginal firms with serious problems in earnings management, frequent related party transactions and fund occupancy. In addition, we compare the roles of different types of guanxi. Our evidence shows that auditor guanxi is more important for companies with serious earnings management, while law firm guanxi is more important for companies with frequent related party transactions. We also examine the long-term performance of firms approved by the IEC and find that SEO firms with guanxi subsequently underperform those without it. Our findings indicate that guanxi guides the flow of capital to firms that perform less efficiently, leading to resource misallocation in relationship-based societies.

【报告人】芮萌 中欧国际工商学院金融与会计学教授

【时 间】2013年3月8日 上午10:00

【地 点】明德主楼0509室

诚邀您参加。如果您有兴趣，请于3月8日前回复邮件rucfinanceforum@gmail.com或电话联系，我们将为您预留座位。

联系人：李红梅 62511138

报告人简介：

芮萌教授是中欧国际工商学院金融与会计学教授。他是专业的特许财务分析师和特许风险管理师。加入中欧之前，芮萌博士曾在香港中文大学、清华大学、上海国家会计学院以及香港理工大学教授研究生和本科课程。他曾担任香港理工大学中国会计与金融中心副主任，香港中文大学经济与金融研究中心高级研究员，香港中文大学公司治理研究中心副主任，香港中文大学公司会计专业硕士（MACC）项目主任，香港中文大学公司高级会计专业硕士（EMPACC）项目主任。芮萌博士在教学领域曾多次获奖，如2004至2009连续六年获得香港中文大学优秀教学奖。

他于1990年获得北京国际关系学院国际经济学士学位；1993年获得美国俄克拉何马州立大学获得经济学硕士学位；1995年及1997年他在美国休斯顿大学分别获得工商管理硕士学位及财务金融博士学位。

芮萌教授的教学与研究领域主要集中在金融学方面，在国际知名的期刊上发表了50多篇文章，如《法律经济学》、《金融经济期刊》、《财务数量分析》、《会计研究评论》、《银行与金融学报》、《比较经济学》、《公司财务》、《经验财务》、《金融评论》、《金融研究》、《欧洲财务管理》、《国际货币与金融》、《会计学与公共政策杂志》、《定量财政学与定量会计学评论》、《管理研究》、《决策行为评论》、《国际财务管理》、《国际金融市场、机构和货币杂志》、《环太平洋金融杂志》、《企业研究》、《新兴市场评论》等。他还在国内顶尖的期刊上发表过20多篇文章，如《经济研究》、《管理科学学报》、《管理世界》、《经济学季刊》、《世界经济》、《金融研究》、《中国软科学》、《系统工程学报》、《系统工程理论与实践》和《统计研究》。他还著有有《中国股票市场实证研究》和《公司理财》等书籍。芮萌博士在金融学方面的远见与学识让他成为《金融时报》、《路透社》、《华尔街日报》、《彭博商业》、《经济学人》、《中央电视台》、《中国日报》、《凤凰卫视》、《上海外语频道》、《第一财经》、《新民周刊》、《广州日报》、《香港经济日报》、《星岛日报》、《华南早报》、《信报》等知名媒体的智库。

芮萌教授是香港联合交易所考试委员会委员；美国金融协会、国际财务管理协会、美国会计学会、香港证券专业协会的会员；香港商业估值师协会顾问委员会委员；上海证券交易所高级金融专家、香港金融研究中心访问学者与亚洲发展银行的访问学者；现任香港金融工程师协会的副会长。与此同时，他还是清华大学的访问教授。曾为中国移动、建设银行、爱立信、富力、Odebrecht集团、中国燃气等知名企业做过内训。他也担任多家企业的独立董事。

中国人民大学金融高端论坛组委会

财政金融学院应用金融系

汉青经济金融高级研究院金融系

商学院财务与金融系